國資背景的園林全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)提供商:公司是國內(nèi)園林綠化行業(yè)首家上市公司,因“欺詐門”事件被云投集團(tuán)接管,是云投集團(tuán)旗下的唯一上市公司。目前,公司主要從事園林工程的設(shè)計、施工和苗木銷售等業(yè)務(wù),是園林全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)提供商。

　　依托集團(tuán),內(nèi)生增長能力增強(qiáng):云投集團(tuán)接管公司后,在業(yè)務(wù)、資金、管理等方面給予公司大力支持,全面提升公司的管理、運(yùn)作能力。同時,公司積極調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),提升全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)提供能力,內(nèi)生增長能力顯著增強(qiáng)。

　　收購洪堯園林,外延擴(kuò)張起航:2014年6月公司完成對洪堯園林的收購,成功進(jìn)入了地產(chǎn)園林,實現(xiàn)了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,積累了并購重組外延擴(kuò)張的經(jīng)驗。公司定位于“生態(tài)綜合體運(yùn)營商”,通過并購重組或是布局新業(yè)態(tài)的捷徑,將積極發(fā)展生態(tài)及環(huán)保業(yè)務(wù)。

　　國企改革,空間巨大:云南國企改革重點是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、完善現(xiàn)代企業(yè)制度等5個方面,確定了能投集團(tuán)等5家企業(yè)作為試點單位,云南省國企改革步入快軌道。云投集團(tuán)是云南省最大的綜合性投資控股集團(tuán),投資涉及鐵路、旅游、林業(yè)、地產(chǎn)、石化燃?xì)?、金融、醫(yī)療等領(lǐng)域,擁有超過千億的總資產(chǎn)。云投生態(tài)是云投集團(tuán)旗下唯一上市平臺,總資產(chǎn)占云投集團(tuán)總資產(chǎn)的2%,是典型的“小公司大集團(tuán)”,國企改革想象空間巨大。

　　估值與投資建議:預(yù)計2015-2017年公司每股收益分別為0.12元、0.15元和0.24元,對應(yīng)最新收盤價的PE分別為219倍、182倍和115倍,PB分別為6.0倍、5.8倍和5.5倍。我們看好公司國企改革的空間和公司基本面的改善,首次覆蓋給予“推薦”評級,目標(biāo)價36元。

　　風(fēng)險提示:國企改革不及預(yù)期,外延發(fā)展進(jìn)展緩慢,項目回款風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、訴訟仲裁等風(fēng)險。